En un hecho relevante remitido a la CNMV, la entidad se pronuncia por primera vez en pblico sobre la operacin y traslada a Indra «su preocupacin por la influencia que el conflicto de inters est teniendo en el anlisis» de la misma. La Sepi, propietaria del 28% del capital de Indra, por fin ha puesto las cartas sobre la mesa y se ha pronunciado pblicamente sobre la gobernanza de la compaa espaola de tecnologa y Defensa. La entidad que preside Beln Gualda ha pedido que para continuar con la operacin de integracin entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) se resuelva el conflicto de inters existente. Esto significa que el Gobierno, a travs de la Sepi, que es el que puso a ngel Escribano en la presidencia de Indra hace algo ms de un ao, ahora pide su salida para poder seguir adelante con una operacin que desde el consejo de Indra consideran que tiene encaje estratgico para la compaa. En una comunicacin remitida este mircoles por Indra a la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la Sepi, organismo dependiente del Ministerio de Hacienda, le traslada su «preocupacin» por la influencia que est teniendo el conflicto de inters en el anlisis de la operacin de integracin con EM&E que est analizando el consejo de administracin de Indra. Con este conflicto de inters, la Sepi se refiere a que ngel Escribano es en la actualidad el presidente ejecutivo de Indra y tambin propietario, junto con su hermano Javier, de EM&E. Indra, de la mano de su consejero delegado, Jos Vicente de los Mozos, puso en marcha medidas para no infringir las normas de buen gobierno, como la creacin de una comisin ad hoc en el consejo, formada por tres vocales (Beln Amatriain, Oriol Pia y Eva Fernndez) y que se encargara de velar por un escrupuloso cumplimiento de las normas de buen gobierno corporativo.
Sin embargo, parece que los cortafuegos puestos en marcha por De los Mozos no han conseguido tranquilizar a la Sepi, primer accionista de Indra, seguido de EM&E, que posee un 14,3% del capital. «En la comunicacin remitida Sepi ha trasladado a Indra su preocupacin por la influencia que el conflicto de inters est teniendo en el anlisis de la operacin, a pesar de las medidas de mitigacin puestas en marcha», reza el comunicado. Adems, Sepi considera que la eventual operacin entre Indra y EM&E no se debe concebir para solventar el conflicto de inters existente y seala que tampoco debera verse influida por dicho escollo. Por ello, sentencia que dicho conflicto «debera despejarse antes de acometer el anlisis de la operacin». «Por dicho motivo, Sepi ha solicitado que este conflicto sea resuelto de cara a poder continuar el anlisis de la operacin y adoptar una decisin sobre la misma que sea ventajosa para Indra», seala la comunicacin a la CNMV. De facto, este pronunciamiento de la Sepi supone supeditar la salida de Escribano de la presidencia de Indra para poder retomar el anlisis de la operacin corporativa que, en estos momentos, estaba parada a la espera de tener acceso a las cuentas auditadas de 2025 de Indra y de EM&E, un requisito puesto tambin por la Sepi a finales de 2025.
Con esta peticin pblica, la Sepi expone, por fin, su postura respecto al acercamiento desde el consejo de Indra ante una operacin que ha estado rodeada de polmica desde el principio, ya que el conflicto de inters era evidente. Sin embargo, la posible integracin entre Indra y EM&E no fue una propuesta de ngel Escribano, sino que ya estaba en el porfolio de posibles operaciones corporativas desde la poca de Ignacio Mataix como CEO (sali de la compaa en 2023). El turno de Escribano Con este posicionamiento pblico, el primero de Sepi, en todo el proceso, le est pasando tcitamente la responsabilidad de decisin sobre el futuro de la operacin a ngel Escribano, que ha repetido en varias ocasiones su intencin de continuar al frente de Indra, con el objetivo de hacerla crecer y de llevarla a competir con los grandes gigantes europeos de la Defensa. Escribano ha hecho caso omiso estos meses a los mensajes indirectos enviados por Sepi para que diera un paso a un lado si quera que se ejecutase la operacin. Los hermanos siempre apostaron por la frmula de la fusin por absorcin, comprometindose a no superar en ningn caso ni el 30% del capital de Indra ni a Sepi. Sin embargo, el organismo dependiente del Ministerio de Hacienda era ms proclive a que la integracin se orquestase con otras frmulas que no diluyeran su peso en Indra en favor de los hermanos Escribano.
La compra de una mayora de EM&E por parte de Indra era un mecanismo que era del agrado de Beln Gualda. En un principio, los Escribano se opusieron rotundamente, aunque ms adelante se abrieron a negociar otras frmulas diferentes a la fusin, pero siempre que fueran en beneficio de la empresa en su objetivo de ser una compaa nacional con proyeccin. Una vez puestas las cartas sobre la mesa por parte de Sepi, es el turno de ngel Escribano, que tiene que decidir si contina al frente de Indra y renuncia a una operacin que no solo era beneficiosa para Indra sino tambin para EM&E y, por supuesto, para su bolsillo -se habla de valoraciones de EM&E de unos 2.000 millones de euros- o, si por el contrario, da un paso a un lado y deja la presidencia de Indra para despejar la eventual operacin que, en todo caso, tendra que se aprobada por el consejo. Ms apoyos Escribano, pese a este rdago de la Sepi, se supone que de acuerdo con Moncloa, a travs de la figura de Manuel de la Rocha, director de la Oficina de Asuntos Econmicos del Gobierno, cuenta con el respaldo de otras facciones del Ejecutivo, como el Ministerio de Defensa, como se ha demostrado en las recientes apariciones pblicas de la secretaria de Estado de Defensa, Mara Amparo Valcarce, con ngel Escribano, y con la adjudicacin de la mayora de los programas especiales de modernizacin (PEM) de Defensa a Indra en 2025. Al apoyo del Ministerio de Defensa se suma el respaldo que tiene Escribano de los inversores y de los accionistas minoritarios de la empresa por su gestin, que ha llevado a Indra a registrar en 2025 resultados econmicos rcord y a experimentar una revalorizacin de la accin durante el ao pasado del 180%.
De hecho, la accin se ha hundido siempre que han saltado rumores sobre la posible salida de Escribano. Adems, el directivo tambin tiene el apoyo de gran parte del consejo, salvo de Sepi y Sapa.
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A EM&E y Amber se deberan unir los independientes si quieren respaldar los deseos de los minoritarios.
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